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新能源汽车行业系列报告5:欧洲新能源车型不断推出 PHEV市场有望回暖

更新时间:2020-02-20

事件:据外媒Autocar 报道,2020 年2 月14 日雷诺集团在2019 年财报会议上确认20201 年将再上市一款BEV(纯电动车)。根据会议内容,2020 年雷诺集团将上市1 款BEV、2 款PHEV(插电式混合动力车)、1 款HEV(混合动力车)车型,这是雷诺集团首次推出PHEV 车型。

    投资要点

    欧洲在售车企2020 年密集推出新能源车型。除雷诺集团于近两年推出多款新能源车型外,多数欧洲在售车企拟于2020 年陆续推出新能源车型。据外媒Autocar 2020 年2 月文章不完全统计,2020 年43 家车企将有134 款新车型陆续上市。 43 家车企中仅劳斯莱斯一家车企仍然完全采用内燃机驱动,其他车企均有BEV/HEV/PHEV 车型发布。2020 年即将上市的134 款新车型中,BEV 有37 款,占比27.61%,PHEV 有36 款,占比26.87%,HEV 车型有11 款,占比8.21%,燃油车仍有45 款,占比33.58%,可以提供EV/HEV/PHEV/燃油中两种及以上的可选动力类型的车型共有5 款,占比3.73%。EV 和PHEV车型合计占比达到54.48%,非传统纯燃油驱动车型合计占比达到66.42%。

    供给多样化叠加碳排放新规压力,我们预计2020 年欧洲市场需求将达181 万辆,成全球最大市场。欧洲汽车制造商协会数据显示,2019 年欧洲市场新能源汽车销量56.3 万辆,同比增长45.38%。根据EV sales 统计的全球其他地区的销量,2019 年欧洲在全球新能源汽车市场占据约25%的市场份额,是全球第二大市场。在产品丰富化和减排压力下,2020 年欧洲市场新能源汽车销量以更高速度增长。2020 年1 月德国、法国、英国、挪威四国新能源汽车(EV+PHEV)销量合计达到4.66 万辆,同比增长135.26%。我们认为这在一定程度上表明欧洲市场的繁荣,我们预计2020 年欧洲市场需求达到181.3万辆,同比增长221.45%,以46.87%的市场份额成为全球最大市场。

    欧洲PHEV 市场有望回暖。2019 年Q4 以来,欧洲PHEV 市场出现大幅增长。2019 年Q4,PHEV 销量结束连续4 个季度的负增长,以75.19%的增速超过BEV销量增速。PHEV 在新能源汽车销量中的比例也从Q3 的31.61%增长至40.89%。2020 年1 月销量数据表明,欧洲PHEV 市场可能正在以更快的速度增长。1 月前述四国PHEV 合计销量同比增长181.19%,而EV销量增速为111.15%,PHEV 与BEV 销量增速之差从2019 年Q4 的19.01 个百分点扩大至70.04 个百分点。我们认为,PHEV 在技术实现便捷性、潜在社会成本、产品竞争力等方面具有比较优势,2020 年欧洲PHEV 市场有望持续增长。

    投资建议:欧洲市场向好发展,利好进入欧洲车企供应链的国内优质标的。卧龙电驱、三花智控、当升科技、容百科技等国内企业直接或间接供应欧洲车企,业务有望随着欧洲市场增长。

    风险提示:欧洲新能源汽车推广或不达预期;相关企业经营或不达预期。

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